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美國聯準會 Jackson Hole 年會後，Fed 沒意外又對市場放出「持續升息」的言論，但這次言論更加直接，顯然 Fed 對於市場預期降息感到十分不高興，選擇用更直接的方式表達其鷹派立場，更揚言「還會有一次大幅度加息」，並直到通膨降低至長期 2% 目標，美國股市及加密幣市場對其升息迅速產生反應紛紛走跌，比特幣價下跌至 20,000 美元附近，以太幣價格則走跌 1,500 美元。
加密幣這週並沒有太多新聞影響行情，投資者都在觀望以太坊基金會宣布的 ETH 2.0 升級排程，以太坊 POS 升級將分為兩個階段，第一階段預定將於 9 月 10 日至 11 日進行 Bellatrix 升級，這個版本內建調整好的節點參數及共識層參數，功用是將 POW 區塊鏈網路的參數更新準備 POS 升級之用，這時以太坊還不是 POS，而是後續於 9 月 15 日至 16 日之間進行第二階段 Paris 執行層升級，正式將 POW 轉換為 POS 共識機制，這次純粹是共識機制轉移，交易效能與手續費並不會有所提升。
合併升級後用戶手中的 ETH 會在區塊鏈節點成功同步後轉變成 ETH 2.0 代幣，由於有許多 ETH 礦工宣稱不會放棄原本的舊鏈，還有可能拿到 ETH POW 舊鏈的代幣，這讓出現 ETH POW 分叉幣的機率相對較大，交易所看到龐大的手續費商機也會讓舊 ETH 代幣上架，代表用戶很有可能拿到兩個可交易的 ETH 代幣，等於是用戶可以多拿到一個免費的 POW 舊幣，怎麼賣都不會虧，聽起來是個不錯的獲利機會。
但前提是美股市場在正式升級 9 月 15 日這天沒有大跌，目前加密幣市場受到美國科技股的交易情緒影響太大，如果當天交易狀況樂觀，以太坊 2.0 將會有很好的結果，就連分叉後的 POW 舊幣都可能有不錯的行情。
因此我們推測一些短線的投機客會選擇 9 月 13 日美國物價指數公布後進場以太幣，並且在合併後快速賣掉 ETH 新幣與舊幣，在這之前讓我們先來談談對美國金融市場的看法，不外乎又是美國利率走勢，今年所有經理人都在跟著這項指標做交易。
美國 Jackson Hole 經濟論壇將於 8 月 26 日舉行，這一直是聯準會（Fed）對市場傳遞利率政策的重要場合，同時是撼動美股與加密市場走向的重大事件，去年鮑威爾就在這屆年會向市場說明「通貨膨脹是暫時的」的錯誤言論，但今年他肯定不會想再出糗一次，越來越多的投資者認為他將維持更強烈的升息鷹派立場，這也帶動上週五美債殖利率的攀升，目前 10 年期殖利率已經來到 2.99%。
上週市場還在樂觀地認為美國聯準會最快在 2023 年初就會開始降息，但到了週五立刻瞬間轉向，資金流向指出投資者認為聯準會將持續升息，並對聯準會的鷹派立場作出反應，美元指數更是攀升至 108.3 新高，這個轉折在短短兩天內發生，殺得投資人措手不及。
看到美元指數攀至新高，加密市場也跟著做出反應，主流加密幣都遭到一定程度的拋售，比特幣從 24,000 美元下修至 21,000 美元，以太幣也從 1,800 美元滑落至 1,600 美元，這週預期市場會對鷹派立場作出更多的預測與修正，並於週五 Jackson Hole 年會上正式開獎，美債 10 年期殖利率將會是市場反應的最佳指標。
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Coinbase 執行長 Brian Armstrong 接受了 CNBC 的電視訪談，討論寒冬下的加密交易所營運方向與市場趨勢，談到近期市場又重新回到 Fed 將持續升息的風向，導致比特幣與以太幣在這週面臨價格下調，訪談中他承認加密交易所中長期會面臨手續費砍價競爭，將對 Coinbase 的獲利能力造成負面影響。
他解釋如果將時間放到中長期，競爭者也會有能力打造出類似的平台來與 Coinbase 競爭，但他強調 Coinbase 成功的關鍵在於不過度重視短期成效，而是將目光放在十年以上的長期發展，持續投資具潛力的產品專案，例如 Coinbase Cloud，熊市是他們能專心打造產品的時間。
談到 NFT，他表示 NFT 還在很早期的階段，Coinbase 正在致力整合 NFT 鑄造、交易以及託管的服務，再來他談到 ETH Staking 也是一門好生意，越來越多人有興趣抵押他們的代幣來共同賺取收益，交易所也能從中賺取手續費，此外他們也在拓展更多的機構生意，像是之前的 BlackRock 及其他機構託管業務，他看好未來加密市場的產值佔全球 GDP 的比例將越來越高。
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幣安昨天針對以太坊 2.0 升級的處理措施發布了一篇公告，內容提到幣安用戶分別在 Bellatrix 及 Pairs 階段都會被暫停 ETH 出入金功能，建議用戶在這兩段升級時間內保留充足的時間讓節點處理交易，另一方面，幣安也提出以太坊 POS 升級的兩種情境，分別是無縫升級以及分裂出兩條鏈，前者簡單很多，用戶將不會獲得新 ETH 代幣，原本持有的 ERC-20 代幣與 ETH 將沒有任何改變。
第二個情境就較為複雜，假設以太坊分裂出兩條鏈，幣安將以 POS 新鏈作為 ETH，並以 1:1 的比例發送分叉後 ETH 給用戶，此時用戶除了原本的 ETH POS 新鏈幣，也會拿到 ETH POW 舊鏈代幣，幣安交易所預計只會提供交易新鏈代幣，舊鏈幣仍然需要重走一次上架審核流程，但幣安不保證上架。
Jackson Hole 年會加上 Fed 近期不斷對外釋出將繼續升息的訊息，逼得華爾街不得不開始認輸，更多原本相信 2023 年就會因為經濟衰退而開始降息的經理人開始看升美債殖利率，推動利率逐步上漲，美債 2 年期殖利率上升至 3.36%，10 年期則攀升至 3.09%，中間的倒掛利差逐步降低，意味著市場正在調整經濟展望至「Fed 持續升息並導致輕微經濟衰退」的劇本。
攀升的殖利率也在鬆動美國科技股價格，但近期市場對殖利率感受已經不如第二季敏感，最近下跌的原因不外乎是各家科技企業都在下修財務預測、裁員與縮減開支，讓投資人認為美國經濟已經步入衰退，但美國經濟指數卻因為疫情常態化後的旅遊業、餐飲業等就業人口復甦而有不錯的表現，也就是復甦的餐飲觀光業填補了高成長科技業的裁員名額，形成「就業市場緊俏」但「PMI 採購經理人指數衰退」的詭異狀況。
這會讓 Fed 持續認為當前美國經濟還有升息空間來緩解通膨壓力，美國經濟也沒有衰退跡象，目前市場預期 Fed 在 2023 年最高可能將基準利率拉到 3.50% 至 4.00%，可以看到美債 2 年期殖利率 3.36% 尚未碰到最低的 3.50%，意味著市場還沒有完全反應基準利率，不少人還是認為 Fed 有機率在 2023 年就會陸續降息，市場意見一片混亂下短年期公債殖利率沒有攀升至 3.5% 以上，這週市場風向不斷在改變，導致操作難度很大。
值得注意的是，這屆 Fed 年會透露的「力抗通膨」訊息只是把過去不斷重複的內容再度搬出來一次，雖然短期內造成市場全面修正，但無法用來推測往後的市場走勢，亂流應該在 9 月 13 日公布 8 月物價指數報告後就結束了，特別是美國汽油價格相較 7 月已經下跌了 10% 以上，即使通膨壓力沒有真的消失，也有機會開一個漂亮的月減數字，屆時有很大的機率激勵市場上漲，除非核心通膨漲勢超乎預期，但目前壓力普遍被認為不大。
假設 9 月 13 日開出漂亮的物價指數報告，以太坊又預計於美國時間 9 月 15 日進行正式合併升級，那麼 9 月 13 日至 14 日這兩天 ETH 價格有很高的機率上漲，短期勝率應該不低，相對地如果 9 月 13 日通膨數據沒有如預期地下降，情況將會很難預測，物價指數公開後且 ETH 2.0 合併前的這兩天確實是一個值得下注的機會。
然而 ETH 2.0 升級「後」的市場情況會非常混亂，各大交易平台在這幾個月狂推許多的 ETH 2.0 衍生產品，彼此對應不同的兌換比例，玩法也不一樣，沒有業者可以完美訂價各種產品且具備充足的流動性，這會為以太坊升級後創造大量套利空間。
看到上述機會，不少投資人都在忙著研究怎麼從眾多的價格差異中套取無風險利潤，也企圖押注分叉幣出現後的獲利機會，因此 ETH 合併後的價格走勢我們無法推測，但情況肯定會非常混亂，投資人必須視自己的風險承受程度進行決策，假設分叉前大漲，分叉後投資者會選擇拋售 ETH 代幣及 POW 舊幣，這時我們主觀認為市場的下跌機率將會增加。
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