休想割我一毛錢專欄投資評論

宏觀情緒面依然穩固 通脹有望繼續降低 幣市仍處於恐慌狀態 - 2022.11.22

最近風險市場的博弈情緒已經放松了很多,到十二月前也暫時沒有決定性的數據出爐,所以從納指期貨的走勢來看小幅的震蕩也符合當前的環境,對於美聯儲在12月的加息,風險市場也對於50個基點有了足夠的預期,只要通脹不會高於10月份太多,這基本就是定調了。主要的博弈還是在2023年的終端利率。

Twitter @Phyrex_Ni

從現在的預期來看,5%至5.5%都是正常的數據,區別就是看預期的時間,比如5%的預期,基本上會集中在2023年的第一季度結束前,而5.5%的預期大概是到第二季度結束前。而且我們上周也具體分析過,美聯儲的第二階段的加息,很有可能到2023年7月就會截止,然後開啟第三階段,維持高利率到通脹降低為止。

所以具體還是要看美聯儲的說法,但我們也非常的清楚美聯儲最終的加息決議還是要看通脹來決定,只要通脹有下降的趨勢,美聯儲也會樂的符合政界的需求緩解加息。今天距離11月結束也就是不到10天了,相比於10月的CPI更多的是依靠二手車和調整後的醫療數據支持來說,11月的通脹數據包括美聯儲在內都更加期待。

從已知的數據來看,食品的價格暫時還沒有明顯緩解的跡象,尤其是感恩節快到了,沃爾瑪甚至以按照去年價格銷售感恩節商品(主要是食品)來作為促銷手段,所以可以看到食品對於目前的美國來說,價格仍然沒有明顯降低的趨勢。而住房和房租雖然數據一直再說出現了價格降低但似乎並沒有被勞工部所統計。

所以仍然不確定11月的通脹數據中是否能夠提現出尤其是房租的降低,主要是因為10月份的CPI數據中明顯可以看到房租和食品不但沒有下降,反而還出現上升,這也為11月的通脹情況埋下了伏筆。接下來就是10月CPI的救星,二手車。從當前的報道來看,雖然沒有明顯的數據支撐,但從側面可以看到一些端倪。

美國主流二手車企業Carvana(美國500強排名290)在22日的股市中大跌將近14%,股價幾乎達到了歷史最低的水平,就是因為二手車的價格在持續下跌,現在Carvana也要加入科技股的裁員大軍中,準備裁員1,500人,從中也可以看到,11月份的通脹情況中,二手車可能會繼續提供減持CPI的彈藥。

接下來就是在10月份為通脹上漲提供了支持的石油價格,可以從上個月的數據中明顯的看到,石油帶來的通脹增漲是最大的份額,不過隨著歐佩克的考慮到與美國的恢復友好關系,最近頻繁的傳出可能會在12月開始增加石油產量的消息,雖然沙特還是提出了否認,但油價仍然在預期經濟前景的惡化和需求的降低而下降。

剩下的就是通脹的傳統大戶,運輸和倉儲,尤其是運輸行業近期一直都提供了較強的通脹輸出,但是從目前的數據來看,除了油價可以降低一些成本以外,人員的成本仍然出現了增加的趨勢,而且美國鐵路又在鬧罷工了,這也讓民主黨足夠頭疼了。醫療方面因為新調整了參數以及民主黨的劫富濟貧法,應該還是不錯。

所以從目前總的趨勢來看,只要油價能維持在目前的價格附近,平均價格就會拉到最少八月份均價,對於CPI就有減少的作用,而房租就要看勞工部是否能統計的到了,如果順利的話,房屋和房租的下降的價格也會讓11月的通脹數據好看很多,二手車和醫療只要能維持上個月的數據就不會太差,剩下的基本也就差不多就行。

樂觀估計的話,11月的CPI確實有繼續降低的可能,能出現問題的地方主要就是在食品的價格以及房租是否被錄入。如果順利的話,美聯儲對於整體的終端利率應該有較為鴿派的預期。不過目前在布拉德之後,美聯儲官員最近的發言都是摸棱兩可的態度,尤其是在今天淩晨發表講話的戴利,雖然看上去是鴿派。

表示出目前美聯儲有過度加息的風險,但實際上反而在提示投資者,金融市場對於聯邦基金的利率預期在6%,這也引發了投資者的恐慌,甚至一度帶跌了納指期貨,不過相信市場對於這種高於5.5%的言論幾乎就是嗤之以鼻,不太相信美聯儲真的能做出加息達到6%的水平,除非真的是通脹在2023年一直保持在7.5以上。

所以從近期總的趨勢來看,雖然風險市場繼續在和美聯儲明爭暗鬥,但雙方的共識都是一樣的,就是看通脹的數據是否見頂後下降,而非農和失業率也是為了通脹而服務,尤其是如果就業率繼續走強,美聯儲有足夠的理由證明美國是可以實現經濟軟著陸的(稍微解釋一下,軟著陸意思是雖然經濟下降但就業依然強勢)。

而轉移到幣市來看,FTX暴雷的引發的不信任危機還在繼續蔓延,本來周末確實已經出現了平緩的跡象,但是周一一早開始的對於灰度的FUD以及FTX剩余資產被盜的「黑客」,還是讓市場處於不安的階段,首先是FUD,利用了DCG和灰度的關系,引導市場錯誤的認為DCG的虧損可能會通過解散灰度來實現埋單。

而實際上稍微了解灰度製度的小夥伴就能分辨出FUD,但可惜目前的用戶情緒都處於高度緊張的狀態,所以即便是有思考能力的投資者也會因為謹慎和恐慌而因為預期灰度的暴雷而出售手中的籌碼,從而實現FUD者做空的預期。甚至連Coinbase的出具的資產證明都認為是聯合演戲,所以當前的幣市仍然被恐慌所籠罩。

其次就是FTX的「黑客」,接連出售ETH或是將ETH換成renBTC,從而兌換成BTC,尤其是當前的籌碼仍然較多,所以市場認為當該黑客繼續砸盤的時候價格會出現回落,所以整體的看空趨勢更加明顯,甚至對於FUD也有推波逐流的幫助,但經濟歸經濟也沒有什麽可說的,畢竟都是為了賺錢,只能希望大家多了解基礎知識。

對於目前的幣市來說,情緒面的影響占了絕大多數,相比於情緒來說任何方面的分析都過於單薄,尤其是當前的宏觀經濟也處於真空狀態無法提供方向的指引,只能靠幣市自己的自我修正才能走出來,所以在數據的分析上就只看一下唯一需要關註的穩定幣市值就可以了,畢竟穩定幣的市值關系到的就是外部情緒的變化。

首先是成交量主力的USDT,從數據中可以明顯可以看到USDT的市值雖然還有減少,但已經過了高速下降的階段,目前幾乎已經處於了平穩的狀態,由此可見這一次USDT的FUD到此也基本結束了,但總市值在兩周內損失了將近40億美金,間接造成的購買力損失也不會少,尤其是大量的小夥伴是高價的時候兌換的BUSD。

而現在的匯率也已經基本平復了。不得不說每次出現暴雷的時候USDT總是會被拉出來毒打一頓,然後每次都沒問題,最終損失的還是急於離場的用戶。而BUSD的問題雖然並不能完全算FUD,畢竟ERC20和BSC鏈上的關只是靠合約綁定,本來問題也不大,但在情緒緊張的現在確實也造成了市值減持的情況。

一周內減持的5億美金左右,相對於USDT來說算是好多了。不過隨著USDT和BUSD市值的減少,更多的資金反而集中到了一直被詬病過於中心化的USDC上,畢竟經過了一連串的暴雷後,終於很多小夥伴反應過來了,當前的階段服從中心化的監管未必是壞事,最起碼能鎖定住出現異常的籌碼,減少損失。

所以最近兩周USDC的市值上漲了24億美金,雖然還沒有USDT和BUSD的總減持多,但市值的上升就可以減少資金的流失也算是不錯了。尤其是通過最近的數據可以發現美國時區的購買力也有擡頭的跡象,其中和USDC市值的增加也不無關系。最後就是衡量ETH現貨剛剛的DAI,近期ETH的價格一直處於下跌的狀態。

所以DAI的市值也並不穩定,總體也是處於減持的狀態。尤其是現在情緒化不穩定,黑客掌握大量的籌碼隨時都有可能砸盤,所以DAI的市值也出現較大幅度的減少。最終從總的穩定幣市值來看,當前還是處於下降的趨勢,一方面證明了恐慌的情緒依然很嚴重,另一方面也說明了外部資金幾乎看不到入場的跡象。

綜上所述,目前整體的宏觀情緒面依然比較健康,納指期貨雖然開盤是低開,但到現在已經處於上漲的趨勢,說明當前的市場還是認為美聯儲不會過於的鷹派,也對於接下來的11月的數據有較好的預期,但幣市仍然處於恐慌和FUD的階段,價格也處於並不穩定的情況,希望可以盡快恢復到和主流風險市場的同步。

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