休想割我一毛錢專欄投資評論

第三季度財報影響美股短期走勢 通脹難言見頂仍有博弈空間 - 2022.10.19

雖然截止到美股閉盤納指還是處於上漲的狀態,但確實還是高開低走了,昨天晚上的視頻中已經解釋的很詳細了,昨天美股的上漲相對於以往宏觀情緒的博弈來說,更多的還是體現出第三季度財報上的變化,尤其是標普500的企業確實盈利狀況不錯,帶動了整個美股的上漲,但對於納指來說考驗才剛剛開始。

提前大概半個月就已經和大家闡述過,在重點數據的公布後,市場必然會進入到震蕩的趨勢,而能夠暫時改變價格走勢的就是第三季度的財報,這也是很好判斷BTC和ETH短期走勢的標桿,畢竟目前的幣市並沒有獨立的財報或者是能夠影響走勢的信息披露,索性仍然和科技股是高度關聯。

Twitter @Phyrex_Ni

可以通過科技股甚至是納指期貨的走勢來判斷近期BTC和ETH的漲跌,今天淩晨公布財報的Netflix就是能影響科技股走勢的重點,還記的2022年第一季度財報公布的時候Netflix的低於預期的業績別說帶動科技股了,直接帶動整個納指都出現了下跌的情況,而當時的BTC和ETH也不能幸免的跟著下跌。

可惜的是當初並沒有意識到龍頭股會對於整個指數的影響,也正是因為吃過了虧,錯了黃金時間所以才更加註意會影響宏觀情緒的各種信息。很顯然今天淩晨Netflix公布業績可以看出盤後一段時間還是帶動了科技股的上升,從而帶動納指期貨繼續走強,而明天同一時間還會公布特斯拉的財報,產生的動蕩可能會更大。

當然畢竟財報造成的波動影響是有限的,更重要的還是在於當前的通脹情況,以及美聯儲對於通脹采取加息的態度,雖然市場已經充分預期了11月加息75個基點的走勢,但並不代表就會完全的接受,尤其是通過十月份整體物價的走勢可以反應出目前的通脹相對九月份來說,不但沒有降低,反而還有上升的趨勢。

都知道對於通脹來說目前的三座大山,分別是住房,食品和石油,尤其是住房,本身就是占通脹比例的30%以上,而且還是美國國內相對來說好控製一些的,但實際上也正是住房中的房租反而成為了阻止目前通脹下跌的主要原因,其實從三月份開始新房的房價和貸款就因為受到了美聯儲的加息而出現了緩和。

本以為可通過降低新房的房價傳導到租房市場,降低租房的成本,但實際上卻因為買不起房只能租房導致了「剛需」的用戶不得不繼續租房,還有美國的自然災害也是增加房屋租賃的原因,通過今天淩晨Nick的推文可以看到,他發布了高盛對於房租市場的報告,總的來說要在近期通過降低房租來降低通脹幾乎是不可能的。

主要的原因還是在於對市場的預期上,隨著通脹的增加,房屋的業主也會在新續簽房租的時候提高租金,雖然65新簽訂的房租租金已經有下跌的趨勢,但疫情前還是會有3%的增幅,並且會延續一段時間。而當這部分的房租再次續簽的時候,仍然會提升租金,因此通過數據模型高盛認為2023年的續簽房租租金會提升到6%。

這就會造成目前的主要沖突,雖然新房出租的首次租金是在降低的,但是當續簽的時候提升的平均租金依然會拉高整體的房租水平,並且預期在2023年春季房屋租賃高峰的時候將房屋產生的通脹從6.8%提升到7.5%,然後到2023年年底的時候才有可能回落到5.9%。這就意味著別說現在的通脹降不下來。

就是明年都未必能有較大的降幅,而其實美聯儲並不是對該數據一無所知,反而是已經充分的預期到了房租可能會帶來的影響,所以才前置大力的加息,而所期望的最大目的是通過提升失業率來給就業市場降溫,從而倒逼市場降價,可惜的是,市場似乎就是在和美聯儲作對,現在已經在預期美聯儲2023年的停止加息了。

甚至是面對較高的通脹可能是,市場對於12月美聯儲的加息仍然頑強的在進行50或者75個基點的博弈,但是從當前的CPI數據來看,三座大山都並沒有出現能夠讓通脹減緩的作用,這也就是民主黨要繼續加大力度用油價買選票才能勉強的保住十月份廣義CPI的下降。但市場卻將這作為是美聯儲可能要「轉向」的信號。

所以對現在來說,雖然不能說美聯儲已經失控了,但畢竟市場有自己的解讀方案,這並不受美聯儲的控製,而美聯儲即便在強勢,也必然會面對加息已經到尾聲的局面,所以最近才有很多的評論員發聲,目前可能是美股短期築底的機會,風險市場確實存在和美聯儲博弈的可能,但代價就是高通脹在2023年再次大爆發。

這也是當前的機構認為美國必然會進入衰退的原因之一。當然相對於房租來說,石油的價格雖然美聯儲不能控製,但拜登政府還是可以通過釋放戰略儲存石油來間接控製的,但這也就是為了中期大選拉票而已,認誰都知道一旦中期大選結束不可能在繼續一邊美聯儲收緊一邊民主黨放水,而且在歐佩克+決定減產後。

美國的石油價格很有可能在2023年推到新高,屆時的通脹疊加房租的上漲,可能才是最大的麻煩,這就更別提因為地緣沖突而導致的食品價格的上漲,目前也是無解的。所以從現在的局勢來看,美聯儲最大的可能還是在加息周期內將聯邦基金利率加到可以承受的最高值附近,然後維持這個利率一直到通脹自然降下來。

所以對於現在的市場來說,情緒面的隨時變化要習以為常,更多的還是新一輪經濟派和通脹派的博弈,經濟派認為美聯儲的加息必然已經走到了結尾,最少階段性的風險市場見底已經可以預見,而對於通脹派來說,高額的通脹只會讓美聯儲孤註一擲的加大2022年的終端利率,並且在2023年將利率提升到5%以上。

那麽現在就依然不是底部,而底部很有可能在2023年隨著美國經濟的硬著陸才會出現,而是否會引發的主要原因已經不是加息多少,或者終端利率到多少了,而是是否可以僅快的實現更多的美國人失業,雖然聽上去有些荒謬,但事實很有可能就是這樣,因此需要多關註的除了通脹,還有非農的數據。

其實,這才是美聯儲最近幾個月想要傳遞給我們的信息,只有通過降低美國的人需求,才能緩解通脹,因為不但是美聯儲,即便是美國政府都對供應鏈的問題沒有解決的方案,甚至是歐佩克+都不需要給美國面子。這屆政府也確實夠難的了。

風險市場的震蕩必然是資金的博弈,截止到美股收盤,美債的走勢依然是以釋放資金為主,中長期中只有十年期的美債收益率降低到了4%的下方,甚至是一年期的美債都突破了4.5%,別說是主流的DeFi達到不這樣的收益,即便是一年期的CNY定期都遠遠不及,要是早半年來說這個收益率要被瘋搶了,但現在卻無人問津。

而一個月美債的短期利率也從周一的2.9%上升到了目前的3.1%,兩月期的美債甚至上升到了3.5%以上,現在的美國人哪裏還需要DeFi,無腦短期美債就是最好的收益了。美國的經濟體系即便是再差也不可能兩個月就完蛋吧,但即便如此短期美債依然有大量的資金離場,而且日本也出現了大規模的美債減持。

不過隨著美國財政部今天淩晨公布了2022年8月的國際資本流動報告(TIC)可以看到,8月份所有海外的美國長期、短期證券和銀行流水的凈收入總額為2,756億美元。其中,海外私人資本凈流入為2,929億美元,海外官方凈流出為173億美元。8月份,外國投資者持有美國長期證券增加了1,752億美元。

美國投資者持有外國長期證券減少了227億美元。外國投資者持有的美國國債增加了450億美元,外國投資者持有的所有以美元計價的美國短期證券和其他托管債券增加了533億美元,這個數據就耐人尋味了很多,說明雖然是八月份的數據,但依然有較強的外國資本(國家)在買入美債。那麽現在的減持很可能就是縮表。

市場的情緒面又在變回逼迫美聯儲轉向,但如果轉向了雖然近期確實能刺激風險市場的走勢,降低美元的權重,讓美債的流通量回歸,但對於更加重要的通脹,只能維持目前4.5%的終端利率繼續抗一年,不過話說,不論是4.5%還是5.25%,對於真正的抗通脹好像意義都不大,所以還是讓市場去博弈吧。

最近兩天的納指期貨除了受到宏觀情緒的博弈會出現小規模的震蕩以外,更加重要的還是要看整個美股第三季度財報的結果,最起碼短時間通過納指對於BTC和ETH還是有指引的作用,而且昨天晚上的視頻也分析過了,目前幣市的流動性依然是處於較差的情況,並沒有獨立的信息能夠讓幣市走出納指的掌控。

而且被小夥伴們備受關註的長期持有的BTC大量減持的情況在昨天晚上的視頻中也有了詳細的解釋,將近四萬枚早期的籌碼是被從Coinbase轉出的,很可能是交易所錢包整理,而且該數據也會反應在今天的鏈上變化中,所以也就不過多的再去分析一次了,有興趣的小夥伴還請看昨天晚上的視頻,可以更加清楚的了解。

綜上所述,隨著Netflix帶動納指期貨的繼續走強,美元指數也開始在112的下方遊蕩,而黃金的價格雖然沒有保持上漲,但基本維持了止跌的狀態,所以對於目前的BTC和ETH來說未必會有太大利空的情緒,而短暫的博弈已經隨著美股的閉盤暫時結束了,剩下的就是看下午歐洲人的表現,以及淩晨Tesla的財報了。

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