休想割我一毛錢專欄投資評論

風險市場將迎來最大不確定性 終端利率將決定第四季度走勢 – 2022.9.14

在昨天晚上的CPI數據公布後,長期以來的宏觀情緒發生了改變,不再只是單純的預期九月份加息75個基點,而是開始悲觀起來,甚至是通脹並沒有見頂的言論都開始出現,當然這也並不是沒有道理,而加息加了半年但通脹還是在高點沒有明顯的回落,雖然可以解釋為美聯儲的加息是有滯後性,但民眾卻並不買單。

Twitter @Phyrex_Ni

很多小夥伴已經看到了,目前對於九月份的加息已經不僅僅是75個基點這麽簡單了,甚至連加息100個基點的可能性都出來了,甚至一度高達20%的可能性。不過相對來說九月份加息100的可能性實在是太低了,75還是最大的可能,但伴隨而來的就是2022年的最後三次加息是否足夠,美聯儲是否會在十月召開臨時會議。
昨天白天的推文給大家分析過了,即便每次CPI都降低0.5%才有可能在明年的這個時候將通脹控製在2%左右,甚至沒有可能會低於2%,尤其是昨天的CPI數據出爐後,同比下降僅0.2%,而環比反而增加了0.1%,核心CPI同比增加了0.4%,這個數據已經再一次的說明雖然已經預期了美國經濟的蕭條,但這份蕭條依然不足。

從CPI的變化量來看,食品,能源和休閑娛樂三個類別的通脹相對上月(環比)是下降的,其它的全部都是再繼續上升,而從最三個月的對比數據來看,新車和醫療的通脹甚至超過了六月的數據,是近三個月的最高值,而對於通脹系數占比最高的住房(占比30%至40%)相比七月的數據提升了超過50%。

而大家更熟悉的石油,實際上可以提供的CPI減值按照目前的情況來看,基本已經達到了上限,除非是從供應鏈端能夠解決問題,否則80美金的加油很有可能就是目前的底部,而兩油的價格雖然在CPI公布的時候出現了降低,但是淩晨1點30分,拜登宣布將會用80美元的成本價格來購買石油作為儲備,直接擡高了油價。
說實話,拜登的這波操作實在是看不懂了,這幾乎就是告訴市場,80美金就是油價的底部,美國政府會在80美金收購石油,雖然沒有公布收購的數量是多少,但這對於本就處於高位的油價來說,無疑是限製了油價下跌的空間,要知道今天已經是九月中旬了,而油價的均價僅和八月相當,甚至不排除略高的可能。

因此十月的CPI估計會更加的難看,經濟的蕭條可能會帶動食品價格的下跌;而房屋目前卻依然看不到下降的希望;製造業的數據已經很差了,隨著經濟衰退的預期可能會更差;醫療方面「劫富濟貧法」的落實應該會有所幫助減緩老年和低收入者的支出;新手和二手車都是傳出有降低的趨勢,尤其是二手車,但卻沒體現。
但聽說芯片短缺的問題聽說沒有那麽嚴重了,因此車價有可能會出現下降的情況;運輸服務不太容易判斷,但是看到目前波羅的海幹散貨運價指數(BDI)都是處於上漲的,因此很有可能沒辦法提供太高的減值;而休閑娛樂這方面倒是好說,大家都沒錢了,宅在家裏打單機遊戲吧;最後的教育通訊並不明顯。

因此幾乎可以判斷出,按照目前的走勢,十月的CPI數據能實現下降就已經是不錯了,完全沒有辦法要求更高的下降的幅度,美聯儲的加息只能起到抑製經濟的作用,降低民眾購買的欲望,因此回到前邊的話題,美聯儲是否會選擇在十月召開臨時會議來獲得一次額外加息的機會。這取決於終端利率的選擇。

目前是美聯儲的靜默期,在下周四淩晨2點宣布九月的加息前,是沒有美聯儲的官員出來講話的,因此對於終端利率的判斷只能依靠市場的預測,從目前來看,2022年底實現4%的聯邦基金利率是較大的可能,而如果是這樣的話,就意味著還有一個75基點的加息(目前官方的預測值是九月加息50個基點)。
這樣來看十一月加息50基點以及十二月加息25基點確實是較大的可能,而且這樣來看,也不需要動用十月份的臨時會議,但就像我在前幾天分析的一樣,加息75以及年底中端利率到4%,十一月加息50基點,對於十一月的中期大選來說,未必是好消息,因為大選的時間是十一月第一周後的周二(11月8日)。
雖然相對來說加息50個基點後就可以預期美聯儲開始縮減加息,但民主黨是否可以延續56年來沒有變過的中期大選期間美股處於上漲的趨勢,是否可以做到60年不變,這應該是對於民主黨來說最為頭疼的事情,如果在這次中期大選結束的12月10日前美股並沒有實現上漲,那麽對於民主黨接下來的走勢會非常的被動。
可以試想一下,在一個中期大選的時候我們做的預測就會說上一屆的民主黨是結束了美國56年中期大選後美股上漲的執政黨,而且搞不好每次中期大選的時候都會分析一次,這對於民主黨來說是「極其不體面了」。因此我個人覺得十一月是否會加息50個基點,就是判斷美聯儲和民主黨之間關系最好的依據。

在昨天公布了CPI的數據後,美元指數直接暴漲回到了109的上方,甚至沒有放棄向110沖擊,但我個人還是認為DXY能夠上升的空間還是有限的,畢竟再怎麽來說,這次的75基點應該是最後一次大幅加息,而接下來只要不是CPI高於9.1%美聯儲大概率還是會選擇逐漸的縮減加息,而歐元區加息才剛剛開始,匯率還有機會。
而隨著美元指數的上升,本來流動性就越來越差的美債更是出現了大量資金繼續減持的局面,尤其是中長期的美債都紛紛的突破了近期的新高,只有短期美債才出現了一點購買的跡象,這對於美聯儲準備的縮表計劃,基本上就是打臉了,這也是我們暫時不需要去考慮縮表的原因。大量資金外流已經讓美聯儲夠頭疼了。

雖然BTC和ETH的價格因為CPI的原因而出現了較大幅度的降低,但從成交量來看,購買力反而更加的旺盛,也就是抄底的資金會更多。這方面來看,外部資金的進入就尤為關鍵,從截止今天早晨八點USDT再次迎來了市值的小幅提升,上升了大概8,000萬美金,仿佛沒有受到CPI的影響一樣。

而作為美國資金主力的USDC毫無疑問的市值又降低了一億美金,相對USDT更多的歐亞用戶使用來說,美國主要使用的USDC必然會受到宏觀情緒的影響,這也是正常的,而最近作為穩定幣市值增值擔當的BUSD來說,繼續保持著市值的增加,截至今天早晨八點市值又增加了1.2億美金,兩大主力穩定幣紛紛有外部資金入場。

距離ETH的合並也只有最後一天了,DAI的市值依然是在小幅度的震蕩,市值降低了2,000萬美金,而合約中質押的ETH是沒有辦法主動獲得空投的,如果想要拿分叉的空投就要將ETH提現到自己Ethereum的錢包中才可以,而交易所應該可以獲得一些主流分叉幣的空投,但很難拿到所有的,而且發放的時間也會延後一些。

就像是前邊說的,昨天在CPI的數據後成交量開始放大,這也就意味著購買力出現了增幅,從截止到今天早晨八點的USDT和USDC轉移到交易所的數據來看,作為成交主力的USDT還是有了提升,USDC則差些,但也說明目前的價格不論是主動還是被動都仍有投資者的入局,尤其是ETH的匯率在今天淩晨的時候實現了逆轉。

從轉移到交易所的拋壓來看,還是因為CPI的原因所以不論是BTC還是ETH的拋壓都出現了大幅提升,畢竟宏觀情緒發生了改變。BTC拋壓中的31,000枚在CPI公布前就轉移到了Huobi,即便是到現在都沒有出現減持的跡象,因此昨天晚上的推文中已經分析了該拋壓很大可能就是Huobi自己的資產,而未必是用來賣的。

而從交易所轉出體現的數據來看,因為BTC在Huobi的大量新增存量導致了體現的數據沒有辦法覆蓋整體的拋壓,但如果刨除這部分的數據來看,整體的購買力還是不錯的,而ETH則相對要差了一籌,購買力和拋壓相比差距已經超過了50%,拋壓處於遙遙領先的局面,尤其是大量的籌碼堆積在交易所內。

所以從交易所的存量來看BTC和ETH都是處於較大幅度增加的狀態。相對來說一直處於四年庫存量低點的BTC雖然現在存量出現了較大幅度的上升,但對於總體趨勢的影響並不大,但本身就處於高位存量的ETH來說,反而是風險更大了一些,畢竟對於ETH合並後才是最大的考驗,如此大量的堆積還是要謹慎一些。

再看情緒面的變化,CPI的不理想導致了BTC和ETH的下跌,從而引發了BTC中更多的投資者選擇了看空的趨勢,而且也在日益的擴大,這都是可以理解的,畢竟在加息和終端利率公布前並沒有出現觸底的跡象,而ETH就更不用提了,繼續大規模的看空,畢竟已經享受到了看空帶來的收益,對於合並也是繼續空下去。

油價的上升,美元指數的上升,用戶情緒的低落都體現在了納指期貨的表現裏,從昨天CPI的數據公布後就開始出現持續的下跌,到目前勉強有止跌的跡象,但尚不能確認,還需要繼續觀察,截止到目前市場上唯一的利好信息就是美國8月聯邦政府預算赤字擴大至2200億美元,這多少對於美聯儲來說都能算是一些壓力吧。
最後我知道可能會有一些杠精說我對於ETH一直看空保持著提醒是阻止你們賺錢,而我的分析也是沒有分析到做空BTC和ETH能帶來大幅的收益,所以我的分析就是垃圾,沒事,隨你們開心,但我依然要提示,就像是不知道CPI的數據一樣,合並後的走勢依然是個問號,高杠桿的任何方向都是危險的。聽不聽自取吧。

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