休想割我一毛錢專欄投資評論

PPI和消費者信心不及預期風險市場下跌 CPI成為博弈重點 - 2022.12.10

昨天晚上的PPI數據高於預期讓風險市場在美股盤前就受到了沖擊,而盤後即便是更新了PPI的修正值,但仍然是不及預期,盤後納指期貨繼續下跌。其中很多小夥伴也有在問明明是數據出現了將近10%的環比下跌,明明是對於通脹來說是可以看到明顯的成本降低,為什麽風險市場仍然認為是利空。

Twitter @Phyrex_Ni

這個問題其實就是在於市場預期上,對於這些敏感的數字,風險市場更加在意的是,這些數據是否已經處於「被管控」的程度,即便是數據的差於前期,但確實是被預計到的,那麽市場仍然會用「預期利空」的方式來確定,當前的宏觀情緒是在「操控者」的掌握之內,這也是很多小夥伴常用的「Price in」的意思。

說白了就是市場已經預期到了可能會出現的利好或者利空,並且提前做出了反應,而當數據公布時因為已經是反應過了,而且還是在掌控之內,所以風險市場反而會做出正面的反應,所以對於風險市場來說,真正的利好不是在於環比或同比數據的變化,而是在於預期值的變化。只要好於預期市場就會上漲。

而之所以要花三段文字來闡述一個已經發生的數據就是為了讓大家都清楚,類似的事情很有可能會在下周二再次發生。在昨天的推文中我們也分析了CPI可能會發生的情況,尤其是勞工部給出的預測數據以及第三方的克利夫蘭聯邦儲備銀行給出的預測數據還有一定的差距,而勞工部的數據會更加激進一些。

預測11月的通脹會比10月環比降低0.4%,這個降低值還是處於較高的水平,而預測的差距越大可能會失敗的可能性也就越大。而另一方面在克利夫蘭聯邦儲備銀行的預測值是7.5%,雖然和10月份的通脹差距並不大,但是從歷史數據來看,克利夫蘭聯邦儲備銀行的預測準確率要明顯的高於勞工部。

種種跡象表明,雖然12月15日公布的11月CPI數據確實更大的概率會比前值低,但低多少,反而是成為了多空雙方主要的博弈。如果符合克利夫蘭聯邦儲備銀行的預測,那麽風險市場必然會下跌,而如果滿足了勞工部的預測,不但風險市場會走高,而且因為通脹下跌值較大,不排除會影響到美聯儲對於終端利率的考量。

所以在我們並不知道最終誰會獲勝的情況下,可以通過看一下PPI的詳細數據來推斷CPI的走勢,畢竟PPI可以作為CPI的前瞻,通過成本的變化來預估價格的走勢。在整體的PPI中標出了五個主要的組成,通過數據可以清楚的看到,食物的成本是增加最多的,而能源(石油天然氣等)成本是減少最多的。

而在核心PPI的數據中可以看到,貿易的成本是主要的上漲原因,而上個月增漲較大的運輸和倉儲反而是出現了下降的趨勢,並且成功的抵消了貿易帶來的上升值。而在查看了貿易上漲的詳細數據後,可以發現,服務才是貿易上漲的主要原因,而主要的服務竟然是集中在證券經紀、交易、投資建議及相關服務領域。

因此我們可以得到一個額外的信息,就是11月相比於12月來說在風險市場中的參與者出現了較大幅度的增加,而這種情況下,很有可能是新入場的增加所導致,畢竟從最近一個月的數據來看,傳統風險市場還是走出了上升的趨勢,說明有更多的資金入場購買所導致。這就說明了新的投資者仍然認為目前是抄底的機會。

也因此通過PPI的數據可以大概推斷出,以上個月環比的CPI數據來看,在目前的成本方面食品和貿易(服務)是上漲的主力,而能源和運輸倉儲則是降低通脹的主要原因。而且上漲的PPI數據對於下周公布的CPI數據來說利空的作用會更大一些,這也是昨天風險市場帶動下BTC和ETH下跌的主要原因。

但事情到這裏並沒有結束,如果按照這條路走的話,下一個博弈的數據就是昨天晚上公布的美國12月密歇根大學消費者信心指數初值,而出乎預期的是,連消費者信心指數都大幅度的走高,而該數據就是典型的「好數據就是壞事據」的表現,畢竟美聯儲需要的消費走弱來降低購買力,而不是消費的繼續增強。

所以這個數據其實是更加偏向於利空的,而且市場的反映也是出現了先跌的狀態,但下跌後又出現了快速的拉升,因為同期公布的另一個數據不但起到了利好的作用,反而還被Nick引用作為提振市場的武器。就是美國密歇根大學研究人員對消費者關於未來通脹前景的看法進行定期調查並進行的相應評估。

也就是俗稱的一年期通脹率預期,而該數據從一年前的4.9%降低到了目前的4.6%,是最近十三個月的最低值。而下五年的預期通脹也比一年前降低了0.1%,並且和上個月保持持平的3%。該數據則表明了通過調查統計認為通脹是出於下跌的狀態,而尤其是天然氣出現了高達15%的下跌,而石油價格到了一年內的新低。

都預示著通脹確實可能得到了控製,但是這種數據是不是真的準確就是天知道了。尤其是即便通脹確實是出於下跌的狀態,但CPI的數據是否滿足勞工部的預期,才是對風險市場漲跌最大的博弈。這玩意就像是一個猜大小的遊戲,都是50%。所以到目前來看,如果還是在猶豫是否應該下場的小夥伴就最好不要下場。

尤其是想要博弈美聯儲會不會在2023年就轉向的小夥伴來說,這個風險在隨著就業依然保持強勢的情況下會越加的增大。而當美聯儲確實要維持在2023年的高利率情況下,美國進入經濟衰退的可能性是100%。甚至是當前風險市場對於預測美聯儲的終端利率都已經提升到了5%至5.25%,可見市場的悲觀情緒。

當然就短期來說,整體宏觀情緒還是偏向樂觀的,尤其是在下周二的公布的CPI和下周四公布的加息和點陣圖數據前,仍然有博弈的空間,而最終的目標都是為了讓美聯儲暫時性的鴿派一些,那麽CPI的數據就尤為重要,如果真的能如勞工部的預期,降低到7.3%或者是更低,那麽美聯儲未必不會考慮降低終端利率的預期。

而對於幣市來說,雖然最近市場上還是有各種的FUD和風言風語,但卻並沒有真正的利空信息,更多的都僅僅是恐慌,所以在大的宏觀情緒變化下,幣市仍然會隨著納指期貨的變化而變化,尤其是從幣市的流動性可以發現,目前和用戶和交易所的交互已經幾乎回到了FTX事件之前的水平,更多的持倉者已經回復平靜。

而從獲利地址的占比來看,即便是BTC和ETH的價格都有一些回調,但BTC仍然保持有超過55%的地址有盈利,而同樣的時間下,ETH的盈利地址只有50%,雙方的差距已經從上周的3%拉大到了5%,這也說明了雖然ETH漲幅較多,但ETH的購買者則更加註重短期的換手,相對來說BTC的持倉時間會更長一些。

從穩定幣的市值來看,截止到今天早晨八點,USDT的市值小幅上漲了超過2,000萬美金,雖然並不算多,但周內總增持也超過了2億美金,並且全周都保持著上漲的趨勢。這也表明歐洲或亞洲的投資者開始恢復對幣市的關註。而作為成交次主力的BUSD則繼續保持著市值降低的趨勢,最近24小時下跌近2,000萬美金。

周內整體跌幅超過9,000萬美金。距離跌破220億市值也只有一步之遙。最後是代表了美國主力資金的USDC,也下跌了超過2,700萬美金,周內總減持超過了5億美金,說明美國資金在繼續離場。所以從三個主力穩定幣的趨勢來看依然是降低的趨勢,周內總減持超過4億美金,資金在繼續保持外流。幣市仍然難以見到反轉。

尤其是今天開始又是為期兩天的周末時間,在減少了做市商的帶動下,#BTC 和ETH的流動性將會進一步的降低,屆時暴漲暴跌的可能性仍然會出現,尤其是從今天美股閉盤的情況來看,PPI和消費者信心指數仍然對於風險市場造成了較強的利空情緒。雖然不確定會否影響到周末幣市的變化,但盡量小心總歸沒錯。

總結:昨天晚上的11月PPI數據和消費者信心指數都對目前的風險市場造成了一定的沖擊,納指期貨雖然還是上漲收盤,但已經抹平了一整天的上漲幅度,當前的博弈都集中在下周二的CPI數據,尤其是通過對於PPI數據的詳細分析,可以推測出11月的CP的數據有可能不會像勞工部預測的那麽有利。

而對於幣市來收,雖然還是有恐慌的情緒存在,但價格的移動方向依然會和主流風險市場同步,細節上也與納指期貨保持著很高的一致性。尤其是已經進入了周末狀態,在流動性大幅降低的情況下,價格未必能維持穩定。所以對於非專業投資者來說,保持觀望可能是最好的選擇,等待CPI或加息的後在做決定。

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