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FTX-MOVE波动率合约

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什么是MOVE波动率合约?

波动率合约追踪某一币种一天内价格波动的绝对值,例如:在一天内,(从UTC时间00:00到23:59)BTC的波动绝对值为$125,那么不论BTC价格在这一天当中是上涨还是下跌,BTC-MOVE合约都将以$125进行交割。

如果做多MOVE合约,您的盈利将来自于BTC在第二天向任意方向(上涨或者下跌)有大幅波动的行情。如果做空MOVE合约,您的盈利将来自于BTC有相对平稳的价格波动。

MOVE合约大致上与期货合约类似。除了按代币价格交割外,该等合约按其变动价格金额交割。与期货合约类似,您可透过杠杆方式使用保证金做多或做空MOVE合约。

 

MOVE合约的类型

波动率合约有三种类型。

 

日波动率合约按BTC于某日内的变动幅度交割。该合约名称为[标的]-MOVE-[交割日期]。比如,BTC-MOVE-0414按BTC于4月14日内(UTC)变动幅度交割。

周波动率合约按BTC于某周内的变动幅度交割。该合约名称为[标的]-MOVE-WK-[交割日期]。比如,BTC-MOVE-WK-0417按BTC于4月10日至4月17日期间变动幅度交割。

季度波动率合约按BTC于某季度内的变动幅度交割。该合约名称为[标的]-MOVE-[交割年度]Q[季度编号]。比如,BTC-MOVE-2020Q2按BTC于2020年3月27日至2020年6月25日期间变动幅度交割。

MOVE合约的机制

MOVE合约的价格取决于标的价格变化的绝对值大小,而不是其价格变化的方向。

以“BTC-MOVE 2018-08-30”合约为例,用户可以在8月29日交易“BTC-MOVE 2018-08-30”合约,该合约会以8月30日UTC 00:00至23:59的价格变化的绝对值,进行交割。假如8月30日,BTC价格由9400上涨到9650的话,MOVE合约会以$250价格交割;而如果BTC价格由9400下跌到9300,MOVE合约将以$100价格交割。

 

MOVE合约如何进行交割

MOVE合约的交割是以UTC时区交割时间的第一个小时的时间加权平均价(TWAP)与UTC最后一个小时的时间加权平均价(TWAP)之差的绝对值来计算的。

还是以“BTC-MOVE 2018-08-30”合约为例, 即:

ABS交割[ (2018-08-30 23:00:00-23:59:59UTC期间的BTC 价格指数 的TWAP) –  (2018-08-30 00:00:00-00:59:59 UTC 期间 BTC 价格指数 的TWAP ]。

 

BTC-MOVE-WK 2018-08-30合约:

ABS交割[ (2018-08-30 23:00:00-23:59:59UTC期间的BTC 价格指数 的TWAP) –  (2018-08-24 00:00:00-00:59:59 UTC 期间 BTC 价格指数 的TWAP ]。

 

BTC-MOVE-2020Q2合约:

ABS交割[ (2020-06-25 23:00:00-23:59:59UTC期间的BTC 价格指数 的TWAP) –  (2020-03-27 00:00:00-00:59:59 UTC 期间 BTC 价格指数 的TWAP ]

 

除了对当日变动合约交易外,每天系统都会生成一个新的次日MOVE合约。于当周及其后三周亦会有MOVE合约交易。同理,每个季度系统会生成一个新季度MOVE合约,而其后三个季度将会进行交易。MOVE合约的标的是FTX BTC 现货价格指数本位中提及的BTC主要指BTC价格指数。

 

MOVE合约与期权、价格波动的关系

MOVE合约是波动率合约,其行权价是交割期当天底层标的的第一个小时时间加权平均价,而底层标的交割价是交割期当天其最后一小时时间加权平均价。

底层标的行情越活跃,其预期价格波动越大。 如果用户预判一个币种次日价格波动遵循正态分布(高斯分布),那么其预估价格波动的绝对值=sqrt(2/pi)*标的的每日波动率(或每周MOVE合约的每周波动率),即 每日MOVE合约的价值≈标的每日波动率的80%。

 

计算
您可按如下方式计算MOVE合约的隐含波动率,:

a) 认沽期权=[跨式期权+行权价-期货合约]/2;跨式期权价格为MOVE价格,行权价在MOVE行情页面上,而期货合约价为比特币期货合约与MOVE合约同一时间交割的价格。注意:此仅为概约值,并无完美处理好利率及其他影响因素。

b)使用在线隐含波动率计算器如下:就市场价根据(a)输入隐含卖出价。

 

MOVE合约盈亏(PnL)计算

一个MOVE合约交割前,该MOVE合约盈亏以市价作为标记价格,以美元计价和结算(即正向计价合约),PnL的计算公式如下:PnL=(持有的MOVE合约数量)*(标记价格 – 买入价格)

如果用户持有一个MOVE合约直到交割,交割一般发生在UTC时区交割日当天结束时(最后一小时加权平均价产生时),那该合约仓位会以交割价,用美元稳定币进行结算,进入您的账户中。

 

MOVE合约的保证金

每个MOVE合约的保证金要求是视其对应标的指数价格而定的,即BTC-MOVE合约——表示1个BTC一天中的价格波动——保证金要求大致和1个BTC永续合约所需的保证金相同。

比如,当用户选择了20倍的杠杆倍数,在BTC-MOVE价格为$150,BTC价格为$10,000时,卖出1张BTC-MOVE合约,此时所需的保证金为$500。这意味着MOVE合约的保证金要求取决于其标的的指数价格,而非MOVE合约本身。

例如BTC-MOVE和BTC永续合约,他们的价格都是标记的BTC指数价格。

BTC-MOVE合约的高杠杆限价、初始保证金系数等与 BTC-PERP合约的高杠杆限价、初始保证金系数相同,均标记至BTC指数价格。

这是因为MOVE合约价格变动金额与有关指数将会变动的金额一致,因此风险情况相似。

举例说明:假设BTC某日以10,000开始交易,但20小时内未有任何变动。此时,于当日交割的BTC-MOVE合约可能按接近0美元(或50美元左右)进行交易。若BTC在最近4小时内上涨3%,则BTC-MOVE合约将会以300美元交割。因此MOVE合约的价格于最新数小时内变化约250美元。同样,BTC的价格变化300美元。持有一张组合单一的BTC-MOVE合约风险与持有一张组合单一的BTV风险一样,因此保证金的金额相同。

合约标的的永续合约价格将于在MOVE合约显示。

如果用户选择做多一个MOVE合约,其所需的保证金则以MOVE合约的标记价格为上限,这意味着MOVE合约所需的保证金——由指数价格决定,或做多时,该MOVE合约的标记价格——两者取值较小的那一个作为保证金要求。

 

举例说明

假设您账户上有1,000美元,MOVE合约按250美元进行交易,您选择20倍作为最大杠杆,且BTC按10,000美元进行交易。

如果要做空MOVE合约:

您最大的杠杆为20倍,因此您的初始保证金应为5%。10,000美元的5%则为500美元,因此您须按每份MOVE合约缴付500美元作为保证金。此意味着您最多能做空两份MOVE合约(按1,000美元除以500美元计)。

如果要做多MOVE合约:

如前所述,BTC价格将会显示您须为每份MOVE合约缴付500美元作为保证金。然而,应注意,若您已在做多,则您无需缴付多于MOVE合约的价格,就此而言为250美元。事实上,您可做多四个MOVE合约(按1,000美元除以250美元计)。

 

公式

通常而言,若您正在做空MOVE合约,您的最大仓位数量为:

可用保证金*最大准许杠杆/BTC价格

若您正在做多MOVE合约,您的最大仓位数量为:

可用保证金*最大值(最大准许杠杆/BTC价格,1/MOVE合约价格)

 

强制平仓

MOVE强制平仓与其他合约强制平仓相同,但视乎保证金要求。若您的保证金总额低于您的必要维持保证金时,您将会开始进入强制平仓程序。

应注意:若您购买MOVE的名义值少于您在钱包中拥有USD保证金,并无任何其他头寸,亦无充币/提币,且您的所有保证金为美元,则您不会遭强制平仓,原因是MOVE不能低于零。然而,若前述任何一项不成立时,即您若有其他头寸,购入的MOVE多于您拥有的USD,卖出MOVE, 使用非美元保证金,或提取保证时,很可能进入强制平仓程序。尤其是,若您正在买入MOVE,仅要MOVE为零,不论您是否遭强平将取决于您可动用美元保证金是否多于或少于MOVE的价格乘以您正在买入的MOVE合约数。

 

已交割的MOVE合约

您可在这里看到已过期合约及MOVE合约交割价格。您亦可从我们的API查询过往数据。

 

手续费

MOVE合约产生的手续费与交易对应标的的现货手续费一致,例如,用户目前的现货手续费率是0.04%,在BTC-MOVE价格为$250,BTC现价为$10,000时,买入一张BTC-MOVE合约,那么所产生的手续费为:0.04% *$10000 =$4。这是因为BTC-MOVE的波动率、风险以及盈亏状况与BTC相似:当BTC变动$1时,两者变动约$1,因此按名义值计,两者有类似的保证金要求及手续费。

 

声明:

  1. 上述所有内容均不是投资建议,请审慎判断。
  2. 以上分析不涵盖合约与现货的差别,以及手续费的影响。
  3. 杠杆代币,以及FTX平台上的其他产品均不向美国用户提供服务。

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