休想割我一毛錢專欄投資評論

財報季結束市場趨於平靜 美第三季度用工成本增加恐成負擔 - 2022.10.29

隨著財報季的尾聲動蕩的一周也即將過去了,而接下來就是下周美聯儲的11月議息會議,想來大家也已經很清楚了,11月加息75個基點完全沒有懸念了,市場也已經完全預期完畢,對整個市場的波動不但不會有壞的影響,反而會因為這很有可能是最後一次大幅加息而出現買入的趨勢,當然重點依然是之後鮑威爾的講話。

Twitter @Phyrex_Ni

講話中應該會有兩個最重要的部分,第一個部分是對於12月加息的預期,這是絕對的重頭,也是判斷風險市場是否從底部脫離的重要依據,從目前的市場的情緒以及美聯儲內部的博弈來說,鮑威爾會有很大的可能宣布會考慮在12月加息50個基點。而第二個部分則是對於整個貨幣政策是繼續收緊還是開始放緩的判斷。

如果說第一部分就是一句話來決定風險市場走勢的話,那麽第二部分就是給第一部分限定的條件,畢竟鮑威爾幾乎不可能在11月3日的發布會上直接宣布12月只會加息50個基點,更多的還是會講「美聯儲的目的只是為了抗擊通脹,而美債的走低和美股的下跌只是連帶的產物,如果通脹可以按預期的得到控製。

那麽減弱加息的力度並非沒有可能」。也只有這樣的說法才不會讓市場過快的炒作起來,依然會存在博弈的情況。尤其是從現在的數據來看,十月份的廣義CPI即便是會低於九月,降低值也就是少量而已。更別說核心CPI更大的概率還是會突破新高。所以美聯儲也仍然還是會按照通脹的走勢來製定加息的計劃。

頂多就是不會過於激進而已。其實昨天晚上公布核心PCE數據雖然也突破了前值,但因為已經預期之內,甚至是低於預期,而且美聯儲的11月加息也已經成為定局,所以並不會起到更大的幹擾作用,而真正幹擾了美聯儲決策的還是美國第三季度勞工成本指數季率,這項數據的英文簡寫是ECI,甚至喉舌Nick連發三條推文。

並且表示ECI的數據已經引起了鮑威爾的註意,並且在美聯儲的內部也受到了很多的關註,如果說在現階段有可能會對美聯儲加深12月加息博弈的數據應該就是該數據了。從整體的情況來說用工成本一方面決定了通脹到工資的死亡螺旋,另一方面高漲的用工成本既不符合美聯儲的給經濟降溫的態度,也無法降低就業率。

而從這次公布的ECI數據來看,整體用工成本依然是處於增加的狀態,尤其是對於目前CPI還處於較高部分的行業用工成本的增加,必然會轉嫁到消費者手中,明顯的可以看到製造業,服務業,運輸,醫療,教育等行業的支出處於上升的階段,也就是說即便是到了第三季度,美聯儲的貨幣收緊政策依然沒有起到預期作用。

這才是鮑威爾和美聯儲的一眾官員所不願意看到的,所以ECI的數據雖然表面上來看,是低於前值而且是在預期之內,感覺上並不會對美聯儲的經濟政策起到決定的作用,但反而是這不起眼的數據才是有可能繼續左右美聯儲選擇12月加大加息力度可能的原因之一,畢竟用工成本的持續增加就意味著通脹不可能短期結束。

雖然今天的納指期貨在蘋果和英特爾,尤其是在蘋果大漲超過8%的帶動下上升了超過3%,收復了因為亞馬遜財報造成的下跌,但並不阻礙分析員對美聯儲在12月加息會繼續延續75個基點的可能性上押註,從CME的預期來看昨天加息75的可能只有30%不到,而在ECI的數據出現後,該預期最大上升到了將近50%才回落到42%。

所以從目前整體的趨勢來看,還尚不能確定美聯儲就會選擇在12月加息50個基點或者更低,因為目前並沒有直觀的可以看到通脹的下行,甚至是組成通脹的因素都沒有下行的趨勢,油價在昨天晚上公布了當周的石油鉆井總數後出現了上漲的跡象,就連美國自己都比上周多關停了兩口鉆井,更是比預期值降低了四口鉆井。

使得油價在11月前再度攀升,目前的均價甚至有可能會超過八月份的均價,這對於靠降低油價來降低CPI的美聯儲來說無疑是雪上加霜的行為。而且9月實際個人消費支出月率也是高於預期,和8月的支出相等,也就意味著在九月份美國人並沒有真正的降低支出,依然在為高額的通脹買單,這更是美聯儲不想看到的。

稍微好些的數據就是美國九月份房屋的簽售出現了大幅的下跌,但對於房價減少仍然沒有過多的傳導,而且房屋租金的也沒有出現大幅下跌的跡象,而且企業依然能給員工發出足額的薪資,也就意味著並沒有將失業率擴大,這些所謂的好數據其實都是對於美聯儲的一項項挑釁,也為這場博弈增加了不確定的因素。

因此對於當前的風險市場來說,雖然可以預期目前就是階段性的底部,但仍不足以到下重註的階段,如果11月3日的加息後鮑威爾表現出更加強勢和鷹派的一面,並不排除會選擇加息75個基點,或者是雖然提出50個基點,但給出更加苛刻的條件,這些都是給風險市場帶來不安因素的可能。建倉仍然需要謹慎。

另外根據彭博社的經濟學家分析,美聯儲在這次收緊的整體終端利率很有可能會止步在5%的聯邦基金利率上,按照當前的分析,應該就是75+50+25+25的組合,並且在2023年上半年完成所有的加息,這也符合美聯儲在九月份顯示的點陣圖走勢。但數據仍然是被視為過度緊縮,並且認為大概率會使美國在2023年進入衰退。

而美國一旦進入到衰退,那麽風險市場也並不會排除進入到下一個階段的下行空間,直到美聯儲結束維持過高的利率為止,而這個時間按照目前的預期來看,最早也要到2023年的第四季度。對於和納指高度相關的幣市來說,未必不會隨著風險市場的階段性走弱再來一次下跌。

對於目前的幣市來說更加重要的還是主力穩定幣市值的堆積,只有當購買力進一步增加的時候才能加強底部的構築從而抗擊可能發生的意外,而從截止到今天早晨八點的數據來看,作為成交主力的USDT市值繼續增加了超過2億美金,尤其是最近三天的USDT市值都是處於增加的趨勢,代表了歐洲或亞洲的購買力持續上升。

而作為次成交主力的BUSD則罕見的出現了減持的跡象,雖然僅減持了近4,000萬美金。而代表美國主力資金的USDC也在保持著少量提升市值的情況,同樣截止到今天早晨八點的數據,增持了1,100萬美金左右的市值。雖然BUSD的減持目前並沒有明確的原因,但USDC的增持則代表了現在風險市場「底部」的博弈正在蔓延。

美國的投資者有可能再一次將目光關註到了數字貨幣的市場,甚至不排除USDC和USDT雙雙開啟走強的趨勢。而作為衡量ETH現貨杠桿的DAI,因為ETH價格震蕩的關系DAI的市值也在進行小範圍的震蕩,減持了2,500萬美金左右的市值。至此四個主力穩定幣的市值截止到今天早晨八點上升的將近2億美金。

而從購買力的情況來看,USDT轉入到交易所的資金量和前日相差無幾,雖然仍能達到近四個月較高的水平,但和財報季前三天的資金量相比還是出現了明顯的下跌,說明了目前購買力也出現了松懈,換手率開始下降。而代表美元主力的USDC最近的表現比較搶眼,依出現了較強的轉入交易所的趨勢。

另一方面從轉移到交易所的拋壓來看,不論是BTC還是ETH都開始出現了收縮的趨勢,這也說明隨著財報季的結束,籌碼的換手也接近了尾聲,在BTC和ETH雙雙上漲的同時底部的獲利籌碼已經從大量的離場轉變為了新近持有的狀態,而目前的價格漲幅並不足以繼續刺激大規模的換手,所以流動性再次趨於平緩。

而且不僅僅是拋壓層面的放緩,就連從交易所的轉出提現的數據也出現了回歸於平靜的局面,但即便是離場的BTC或者ETH已經出現了減少,但依然能完美的覆蓋所有的拋壓,將更多的籌碼從交易所減持,這也說名了當前的購買情緒依然比較旺盛。仍有較大量的投資者看好接下來幣市的走向。

從交易所的BTC和ETH的存量上也可以很好的看到,最近兩天稍微庫存量有些增加的BTC目前也開始減少,而且BTC的交易所存量本身就處於近四年較低的水平,也並不會帶來過大的拋壓。而ETH的存量的持續降低也使得一直高漲的庫存近五個月來首次接觸到LUNA時期的庫存量,終於開始擺脫高庫存的風險。

最後從情緒面來看,財報季的結束帶來的是價格較大波動的結束,尤其是從歷史角度來看,周末雖然流動量會因為做市商的度假而趨於枯竭,但在情緒的帶動下依然有上漲的預期,所以不論是BTC 還是ETH都出現了看多的趨勢,而且還是較為明顯的看多,但周末依然要小心價格可能出現的反復。

綜上所述,隨著本周工作日的結束,將會迎來持續五天的輕松期,這段時間裏更多的還是等待11月3日美聯儲的11月加息以及之後的鮑威爾講話,畢竟當前最重要的博弈就在於次,而目前市場中的情緒更加偏重於12月美聯儲會選擇減少加息的舉措。還是拭目以待吧。

BTC Shop Hong Kong

廣告查詢 ADVERTISE
Back to top button