休想割我一毛錢專欄投資評論

CPI數據表現強勢 資金購買力增強 外部資金未出現入場跡象 – 2022.8.11

當前總結:昨天公布的CPI數據相比大家都已經知道了,好於預期的數據也給了風險市場極大的支撐,納指直接跳空高開就是最好的證明了。而且CPI的數據並不是一次性的,而是一個相對長期釋放的利好,這也能看出目前的風險市場對於政局和宏觀情緒的依賴,尤其是目前的仍然是在預期美聯儲的加息趨勢。

而在美聯儲的表態上,似乎並沒有受到七月份CPI報告的利好而有轉向的思路,畢竟對於美聯儲來說抗通脹才是第一重要的事情,而乘勝追擊也是其中的一個選項。今天淩晨共有兩位美聯儲FOMC票委表達出在接下來的時間美聯儲對於通脹的看法,首選大的方向上都在表明美聯儲對於2022年內轉向可能的否認。

這應該也代表了鮑威爾在內的美聯儲共識,最起碼要在2022年底前達到中性利率,而對於中性利率的定義較為鴿派的埃文斯認為2023年聯邦基金利率會在3.75%至4%左右,這就意味著2022年底前利率還是會維持在美聯儲較早公布的3.5%,而這就代表了下三次的加息總和會是100個基點,大概率是50+25+25的組合方式。

但更鷹派的卡什卡利則希望可以加大對於通脹打擊的力度,希望年底聯邦基金的利率達到3.9%(4%),而如果這麽做的話,剩下的加息總和會是150個基點,那麽在不額外召開臨時會議的前提下,大概率會是75+50+25的組合。或者是在八月或者十月增加一次加息,那麽50+50+25+25的可能性會更大一些。

其實對於風險市場的利好和通脹本身並沒有直接的關系,而都是在賭美聯儲是否會轉向,即便不是從加息轉為減息也需要是從大幅加息轉為減緩加息,而通脹見頂就是預期美聯儲會向市場妥協的賭註。但如果美聯儲並沒有選擇在九月份減緩加息,那麽目前的CPI就失去了見頂的意義,也失去了博弈的主要原因。

而美聯儲是否會選擇加大加息力度還是會選擇減緩加息受製的原因還是很多的,比如當前的經濟形勢,比如美國即將到來的中期大選,比如對當前通脹數據的分析,尤其是最後一條,才是對於美聯儲影響最大的原因。尤其是兩位出來講話的美聯儲官員都認為美聯儲的階段性工作是要在2022年內將通脹控製在4%左右。

通過當前的CPI環比可以看到,這次通脹降低最大的功臣就是能源,其中主要的就是石油價格的降低。六月份的石油價格普遍在110美金左右,而到了七月石油的價格已經降低到100美金的下方,而雖然八月才過了十天,但是石油的價格一直徘徊在90左右,而且受到經濟向好的影響,不能排除石油上漲的可能。

也就說在地緣沖突沒有解決供應鏈的問題前,石油的價格很難有大幅度的下降,這對於美聯儲希望在年內將通脹下降4.5%左右就需要加大力度。尤其是這次的數據中可以看到,食品飲料的數值相比六月不但沒有下降反而還上升了,而房屋雖然環比下降,但同比仍然是上升的趨勢,而這兩項在CPI中的占比就在50%左右。

所以目前的情況下並不能排除美聯儲會選擇擴大加息力度的可能性,尤其是在非農數據強勁的情況下,所以對於幣市來說,可以樂觀,但是過於的樂觀很有可能會陷入市場情緒的變化中。當然目前的市場情緒在美聯儲的決定沒有真正落地前還是會保持繼續看漲的趨勢,而有可能會造成的下一次轉向可能並不是核心PCE。

而是9月2日晚上20點30分的非農數據,如果八月份沒有額外的加息會議的話,這個時間就是最後衡量九月份加息上限的基礎,而9月13日公布的CPI只會決定九月份加息的下限。而在這之前,只要美聯儲不過分的「搗亂」宏觀情況並不會太差。

從目前的美元指數來看,在昨天的CPI數據公布後,美元指數也是出現了大幅度的下跌情況,到晚上23點開始才出現回升的跡象,而DXY指數的降低則代表了美元的「價值」在降低,代表了更多的資金會選擇進入風險市場,這也是加息帶來的直觀反應。而且美元指數的下跌還會影響到美債殖利率的走勢。

而目前美債的殖利率確實還是比較頭疼,從數據上來看雖然昨天晚上CPI的數據公布後美債的收益率出現了大幅下降的情況,說明了資金開始恢復對美債的購買,但是遇到了DXY同樣的情況,在晚上23點開始隨著DXY的反彈美債又出現了拋售的情況,一直到現在,美債還是處於較高的收益率,說明依然有較大的資金離場。

對於幣市的小夥伴必然很關心的都是不論是美元指數的下跌還是美債收益率的提高,離場的資金是否會進入到幣市中,而在穩定幣的市值變化上可以看到,USDT在繼續小幅度的上升,而USDC則在以更大的比例下降,這裏的主要原因可能依然是搬磚的效果,尤其是昨天突然出現了高匯率的變化,套利直接大幅提升的原因。

而受到宏觀情緒利好的影響,作為成交主力的USDT終於擺脫了長期的近半年最低購買力,轉入交易所的資金量開始放大,為BTC和ETH提供了成交量的保證,也是價格上升的主要推手,而USDC則似乎並沒有受到CPI數據的影響,資金量不但沒有提升,反而還出現了稍許的下降。

這也說明了美國的資金對於CPI並沒有特別的看好,當然這也和USDC本身的參與感不強也有一定的關系。而宏觀情緒的看好使得BTC和ETH發生了較大的上漲,而伴隨上漲的則是更大的出貨量,很多的小夥伴按照利好落地就是利空的概念,認為CPI公布後幣市價格就會到了階段性的頂點。

但實際上,宏觀情緒的爆發反而是一個相對長期和曲線上升的過程,尤其是在較為強大的資金情況下,明顯的可以看到,雖然當前的拋壓很大,但是從交易所提現的BTC以及ETH更加的強勢,甚至遠超過轉入的拋壓數據,更多的籌碼被用戶從交易所中提取。尤其是ETH測試網進一步的成功。

至此事實告訴我們,在目前的階段,不懂「宏觀情緒」就炒不好幣。這也是需要花更多的時間和精力分析宏觀和情緒的原因,畢竟現在鏈上的數據已經不足以左右市場的走勢,市場更加依賴情緒面的利好(比如ETH的合並,通脹見頂的預期,美聯儲轉向等)以及宏觀上的變化(美元指數的降低,美債收益率變化等)。

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